Jak Tesla vydělala 300 miliard korun za 13 dnů?

Za posledních pár týdnů stoupla hodnota
jedné akcie z 6000 na skoro 8000 Kč, což tržní hodnotu společnosti
navýšilo o skoro 300 miliard Kč. Zakladatel společnosti, Elon Musk,
mezitím díky 33,7 miliónům akcií bez jakékoliv práce
vydělal více než 66 miliard Kč. Gratulujeme, Elone, jsi zase bohatší. Pokud už tento kanál
nějakou dobu sledujete, víte, že se nezabývám tím,
jak vydělat peníze a být úspěšný. Tenhle kanál je o analýze technologií.

Zaměříme se tak na to, jak události uplynulých týdnů
dávají smysl z technologického pohledu. Tento rok byl pro Teslu poměrně náročný. Nejdříve Martin Tripp obvinil Elona Muska,
že klame trh nekvalitním produktem. Pak přišlo prohlášení Elona,
že z Tesly udělá soukromou firmu, které nakonec pro Teslu a Elona
skončilo pokutou od Komise pro cenné papíry přesahující 900 miliónů Kč. Pro společnost i samotného Elona
to samozřejmě bylo velmi těžké.

I tak jsem nadále podporoval
elektrifikaci a udržitelnou budoucnost, ale když fakta nehrála ve prospěch
Tesly a Elona, začal jsem taky pochybovat. Dnes se chci zaměřit na to,
jak společnost, která ještě před dvěma týdny
měla hodnotu přesahující bilion Kč, zvýšila svou tržní hodnotu
o 33 % jen o půl měsíce později. Proto musíme začít u výsledků
společnosti za třetí čtvrtletí 2018. Tady najdeme hlavní důvod
zvýšení ceny akcií. A teď nějaký kontext. Nejdůležitější věc, kterou investoři
v tuto chvíli řeší, jsou výsledky Modelu 3.

Je to první čtvrtletí, ve kterém se
Tesla vyrábí ve velkém objemu. Přibližně 4 300 aut za týden. Jedná se tak o test,
zda v budoucnu Tesla dokáže vydělat peníze. Podle čtvrtletních výsledků
v této výzvě Tesla obstála a vytvořila čistý příjem přes 6,85 miliardy Kč
z tržeb přesahujících 155 miliard Kč. Průmyslovým analytikům
z toho šla hlava kolem, protože takové výsledky nejsou
za běžných podmínek vůbec možné. Analytikové vědí,
kolik aut týdně Tesla vytvoří, protože sledují registrační systém
USA pro VIN čísla vozidel.

Pokud se k tomu přidá
matematické modelování, mohou analytikové poměrně přesně
předvídat skutečné tempo výroby. Díky tomu je možné odhadnout
i tržby za třetí čtvrtletí, že? Ano, takový odhad jsme měli k dispozici. Ale je hodně nepřesný,
protože Tesla podle něj měla být ve ztrátě. Kde se stala chyba? Ukázalo se, že hrubá marže Tesly
je mnohem vyšší než obvyklý průměr, což vedlo k vyšším ziskům
Tesly na jedno auto: 20 % v porovnání s obvyklou marží
ve výši 5 nebo 10 %.

Předpokládaná čtvrtletní ztráta
se tak nekonala a čistý příjem Tesly
přesáhl 7,1 miliardy Kč. A to je oficiální důvod raketového nárůstu
ceny akcí Tesly v uplynulém týdnu. Skvělý výkon, který naprosto
předčil očekávání. Nicméně takové vysvětlení není dostatečné. Nevysvětluje totiž, proč se
každý "expert" na planetě mýlil.

Jasné je jen to, že se jedná
o finanční experty. Ale už ne technické. Umí skvěle vytvářet analýzy
z finančních výkazů společnosti a pracovat s investičními očekáváními. Ale už jim nejde porozumění technologiím,
které daná firma představuje. A to je podle mě celý problém. Tradiční analytikové Teslu
často posuzují jako další automobilku a aplikují na cenu jejích akcií násobky. Lidé však Teslu kupují
pro její příběh a potenciál.

Tesla je spíš technologickou
společností než automobilkou. Technologické společnosti
sází na budoucnost. Cílem finanční analýzy je podat
jasné vodítko, odhadnout cenu společnosti. A to je v tomto případě problém. U technologických společností
se díváte na potenciál, zakladatele, tým, ale především na technologii. Díky tomu má Uber hodnotu 1,6 bilionu Kč,
aniž by společnost vůbec vydělávala. Lidé totiž nekupují
současnost, ale budoucnost.

Tak proč akcie Tesly v minulém týdnu
vzrostly o 33 % a vydělaly 300 miliard Kč? Dovolím si prohlásit,
že Tesla už tuto hodnotu měla. Zkuste se nad tím zamyslet. Mohla automobilka změnit
svůj provoz za jediný týden? Ne, nemohla.
Z technického hlediska je vše při starém. Ale pokud jde o vnímání, je vše jinak. Už jsem o tom mluvil, ale zopakuju to. Když se podíváme na trend
v automobilovém průmyslu v Číně, Japonsku, Indii,
Rusku a Evropské unii, elektrifikace je nevyhnutelná.

A Tesla je jedna z mála
společností na světě, která má spoustu důvodů
elektrifikaci urychlit. Pro tradiční výrobce aut je výroba elektromobilů v podstatě
přesunem peněz z levé kapsy do pravé. Mají příliš mnoho závazků a mnozí
postrádají vůli takovou změnu provést, přestože vědí,
že se jedná o správnou věc.

Proto se Číňané tak moc
snaží vyrábět elektromobily. Vědí, že se nacházejí na spodní části
dodavatelského řetězce, ale jsou rozhodnutí, že z této příležitosti vytěží maximum a v budoucnu porazí
americké, japonské a německé společnosti. Uvidíme. Za 20 let možná budou automobilovému průmyslu
kralovat čínské značky jako Geely a BYD, Dyson z Británie, Tesla,
a možná dokonce i Apple z USA. Je to zajímavý pohled na věc,
který je nyní jednou z možností.

Díky za zhlédnutí
a moc děkuji přispěvatelům z Patreonu. Několik z vás se nedávno
přidalo k mému kanálu. Marcusi Ungrande,
vítej na kanálu Curious Elephant. A pokud jste došli až sem, nezapomeňte se přihlásit
k odběru kanálu a mého Twitteru a Instagramu. Než odejdete,
chtěl bych ještě něco zmínit. Tesla nyní dává zdarma aktualizační balíček
pro vylepšení vozu v hodnotě 115 000 Kč. Mnoho vlastníků Tesly to popudilo a není se čemu divit, protože to
znamená, že zaplatili 115 000 Kč za nic.

Fred Lambert z electrek.co správně uvedl, že tento poplatek možná hrál velkou roli
ve zvýšení marže Tesly na 20 %. Takže budeme muset být trpěliví
a počkat, abychom zjistili, jakou marži Tesla
získá v následujícím čtvrtletí. Já jsem v tomhle optimista. Tak zase příště. Překlad: sethe
www.videacesky.cz